立春过后，全国多地陆续进入春耕农忙阶段，蓝冠开户 为了“保驾”农户农业生产，方便群众办理保险业务，中华财险四十二团龙口镇支公司推出为团镇农业一线职工群众免费提供业务咨询及上门办理农业保险业务的服务，于近日派遣业务员深入团镇各住宅小区，将优质农业保险服务送到职工群众的家门口。　　连日来，中华财险四十二团龙口镇支公司业务人员将联系方式和各类农业保险的相关信息推送到团镇工作QQ群、微信群及微信朋友圈、公众号中，加大宣传力度，扩大受众面。职工群众可以根据相关信息，通过电话、微信及时预约中华财险业务员上门提供业务咨询和办理保险业务。中华财险热心服务各族职工群众，蓝冠注册 耐心讲解投保办理所需的相关手续、办理流程、推荐最适宜的投保方案，帮助职工群众提升对投保知识盲区的了解和认识。目前，中华财险已为团镇职工群众办理保险业务56笔，保险金额达80万元，相关保险服务业务还在继续推进中。

　　中华财险四十二团龙口镇支公司相关负责人表示，蓝冠平台登陆 今后将继续发挥自身保险行业的专业优势，强化保险的社会保障作用，以实际行动助力团镇疫情防控和经济发展工作，为团镇经济社会发展保驾护航，助力当地的稳定发展。

贵州磷化集团湿法净化磷酸项目(一期)顺利推进、蓝冠开户 无水氟化氢项目(一期)将在近期投入试生产,务川氟钡新材料产业园项目施工现场热火朝天……连日来,关于现代化工产业重点项目的好消息不绝于耳,振奋人心。

现代化工产业是贵州优势支柱产业,在推进国民经济发展中具有重要的支撑作用。近年来,贵州现代化工产业坚持“高端化、绿色化、集约化”和“生态优先、蓝冠注册 绿色发展”的战略方向,以项目建设年为抓手,着力稳增长、调结构、促改革、防风险,全面夯实产业基础、提升产业链水平和整体竞争力,走上了一条高质量发展道路。

经过多年的发展和积累,我省现代化工产业已初步形成了以磷化工、蓝冠平台登陆 煤化工、钡盐等为主体的特色化工产业基础。而今这“三大门类”已成为我省现代化工产业中最为亮丽的名片。数据显示,2019年,贵州现代化工产业完成工业总产值1235亿元,增加值205亿元。2020年,我省现代化工产业力争完成工业总产值1350亿元,力争全年完成项目投资100亿元以上。

磷化工:“以渣定产”促进绿色发展

作为磷矿资源大省,贵州磷化工产业起步早,是全国最早的三大磷化工基地(开阳、襄阳、昆阳)之一。依托丰富磷矿资源,磷化工已成为我省经济发展的重要支柱产业,而贵州也成为全国重要的磷及磷化工生产基地。

然而,我省主要采用硫酸法湿法磷酸工艺生产高浓度复合肥,每生产1吨磷酸将副产4至5吨磷石膏。尽管贵州对磷石膏的利用率高于全国平均水平,但磷石膏堆存所带来的环境风险和安全风险依然存在。

按照“生态优先、绿色发展”战略,为彻底解决磷石膏堆存带来的环保风险,贵州在全国率先实施磷化工企业“以渣定产”,大力推进全省磷石膏资源综合利用,促进磷化工产业绿色、创新、集约、高效发展。

通过两年的快步发展,全省磷石膏综合利用已初见成效。特别是磷石膏建材的开发生产,高质量产品受到用户认可,产能快速提高,目前正在加大力度进行磷石膏建材的推广运用。

2019年6月,开磷和瓮福两大集团实现战略性重组,组建成立贵州磷化集团,标志着我省磷化工产业朝高质量发展迈出了重要一步。

“两磷”变“一磷”,整合内外部资源,最大程度实现资源优化配置,贵州磷化集团形成了磷及磷化工、氟硅产业、煤化工、绿色新型建材、生产型服务业、资产管理“一核五板块”格局,实现由传统制造业向中高端制造业和生产型服务业转型。

如今,在“生态优先、绿色发展”战略指引下,以磷化集团为龙头的贵州现代化工企业正持续优化产品结构,实施产品差异化战略,改造提升现有磷复肥产业,大力发展精细磷酸盐,推动产品高端化发展,努力建设全国主要的磷化工产业基地、重要的现代煤化工基地和新兴的精细化工基地。

煤化工:创新引领清洁低碳发展

贵州煤炭资源丰富,煤化工发展有着得天独厚的条件。经过多年发展,贵州煤化工产业取得长足进步,然而也存在企业产品结构单一、链短幅窄,抵御市场风险能力弱等问题。

2020年我省政府报告提出:加快淘汰退出煤炭落后产能,基本完成煤矿智能化机械化改造,新增煤炭优质产能2000万吨。大力发展现代煤化工,延长煤炭精深加工产业链,成为贵州省煤化工发展的主要方向,并重点规划一批现代煤化工项目。

黔希煤化工30万吨/年煤制乙二醇项目便是贵州布局煤炭深加工的重点项目之一。对于现代煤化工企业而言,企业的效益来自于装置的安全稳定长周期满负荷运行。自投产之日起,黔希煤化工就把装置安稳长满优运行作为头等大事,30万吨/年煤制乙二醇装置运行保持国内领先水平。2019年3月14日,距离投产不足一年,黔希煤化工煤制乙二醇项目实现满负荷生产。疫情防控期间,黔希煤化工一手抓疫情防控,一手抓生产保供,实现今年一季度生产“开门红”。

在绿色发展上,我省煤炭行业积极采用绿色环保先进技术,加强全过程控制管理,提升本质安全水平和安全保障能力,降低三废排放强度,提升三废资源化利用水平,开展二氧化碳减排等技术应用示范,推动末端治理向综合治理转变,提高产业清洁低碳发展水平。按《贵州省煤化工产业发展规划(2019-2025年)》发展目标,到2025年,全省煤化工产业废水、废气和固体废弃物全面实现综合治理和回收利用,达标排放。万元增加值能源消耗降低15%。

当前,我省现代煤化工产业已经进入2.0发展阶段:从以追求规模速度为指针的创业发展阶段,进入到以创新引领、绿色为本、质效卓著的高质量发展阶段。

特色化工:高端化道路上阔步前行

运输车辆来回穿梭,机器引擎声不绝于耳……近日,记者走进务川氟钡新材料产业园项目施工现场,眼前是一派繁忙景象。务川氟钡新材料产业园是我省十大工业产业重点项目,建成后预计年产值达132亿元。

据了解,我省矿产资源丰富,重晶石查明保有资源储量1.27亿吨,占全国的33%,居全国第一位,是我国最重要的钡盐生产基地；汞资源查明保有资源储量3.05万吨,占全国的49.04%,居全国第一位；硫铁矿、电石用灰岩、化工用白云岩、化肥用砂岩、含钾砂页岩、泥炭、碘、砷等矿产资源均具有相对资源优势。

我省天柱县被誉为“中国重晶石之乡”。多年来,天柱县通过“筑巢引凤”“走出去”和“引进来”,吸引众多企业入驻,贵州宏泰钡业有限责任公司就是其中之一。

截至去年底,贵州宏泰钡业有限责任公司已形成年产普通碳酸钡18万吨、副产品硫磺2.5万吨、石灰2.5万吨的生产能力。宏泰公司有关负责人介绍,年产36吨钡盐系列产品项目,产量规模远远超过市场主要竞争对手。项目全部建成达产后,产值将达到25亿元。

依托特色资源优势,通过改造提升现有生产装置和优化增量投入,加快发展钡化工、橡胶加工等特色化工,这是我省特色化工高端化必经之路。

目前,按照高端化发展方向,我省正积极研发钡化工新工艺、新技术,重点发展电子级、试剂级、医药级等钡盐产品,加大钡盐废弃物资源综合利用,实现行业绿色可持续发展。同时,以消除汞污染为目标,倒逼涉汞行业转型升级,对现有汞加工企业逐步实施无汞产业置换。橡胶加工则重点发展特种轮胎、专用轮胎、氟硅橡胶等产品,巩固品牌优势地位,积极参与国际产能合作,实现高端化发展。一项项有力措施的强力推进,一个个项目的落地实施,贵州特色化工正在高质量发展道路上阔步前行。

　　在“百日攻坚创效”行动中，蓝冠开户 川维化工公司紧盯创效目标和创效措施不放松，通过经营管控、生产优化、创新创效三方面抢抓效益，同时加紧工程建设进度，加速孵化企业新的效益增长点。4月增产增收取得实效，优化资源降本减费成效明显，“百日攻坚创效”行动开展以来，累计创效1758万元，完成创效目标的47.7%。

　　经营管控方面，川维化工通过优化资源、调整结构、争取政策，主要大宗原料煤炭通过适时调整采购节奏，强化配煤掺烧，4月节约采购成本343万元。同时加大库存物资修旧利废，实现利库创效逾76万元，远超原计划30万元的利库目标值。此外，装置员工主动承揽外包业务，强化预付款管理，减少会议、接待、车辆费用等减少资金占用，降本减费成效明显。

　　生产优化方面，川维化工控制“百日攻坚创效”行动关键指标20项，通过优化运行与排产调整，实现产品增产和新产品扩能，计划4月创效257万元，蓝冠注册 实际创效330.19万元。下一步将重点关注优化产品排产，增加原料页岩气的供应，减少非计划停车等。

　　创新创效方面，该公司积极开展污泥掺入炭黑试验，炭黑干化综合利用创效近50万元。通过技术攻关，实现了产品制成率提高，蓝冠平台登陆 渣料合理化回收，以及降低工业取水等，4月合计创效111.08万元。

　　工程建设方面，川维化工1号锅炉超洁净排放项目抓进度、保质量，投用后，烟气处理量和环保指标将更优，装置长周期运行将得到进一步保证。此外，自备热点联产装置配套项目、6万吨/年VAE产品技术升级项目、PVA光学膜工业试验线建设等按计划正常推进，建成后企业盈利能力将进一步提升。

　　期间，川维化工“百日攻坚创效”行动考核监督组，对进度控制、措施落实、创效目标完成以及相关人员履职尽责、作风建设等进行督查。为了达到持续创效的目的，下一步，川维化工将落实分队分组进驻督导工作机制等，对进度滞后的工作持续跟进。党建和宣传工作方面，指导开展党员先锋工程、工会劳动竞赛、青年突击队，确保各项工作做实做细。同时，重视“干与说”的关系，用好宣传平台，强化氛围营造，发动全员参与，形成热度营造声势，激发职工群众创新创效活力。

2019年度网上业绩说明会周五在全景网举办，蓝冠开户 公司总裁张立忠在活动中表示，公司聚焦大农业产业发展不变，蓝冠注册 公司聚焦农业科技创新不变，蓝冠平台登陆 公司近三年聚焦养猪和饲料的发展不变。

近日，国资委公布已完成改革方案备案的204户“科改示范企业”名单，蓝冠平台登陆 阳煤化工机械（集团）有限公司入选。

　　阳煤化工机械（集团）有限公司是一家集研发、设计、制造、安装、检修、维护服务于一体的大型化工装备制造企业，是阳煤集团全资子公司。近年来，蓝冠开户 阳煤化机紧贴市场需求，坚持科技创新为第一要素，不断加强与科研单位的合作，实现了煤气化技术的突破，先后研发了晋华炉1.0、2.0和3.0工艺技术，打破了国外技术垄断，为全国“三高煤”综合利用找到了途径，为煤气化技术走出国门、服务世界提供中国方案。目前阳煤化机正致力于从单纯的气化炉制造商向煤气化全产业链延伸，向合成气提供商转变，从技术、设备出售商逐步拓展为大型园区气化岛建设商和服务商转变。

　　“科改示范行动”是继国企改革“双百行动”“区域性综改试验”后的又一国企改革专项工程，共选取了200余户改革创新紧迫性较强的国有科技型企业，在切实加强党对国有企业的全面领导、坚决防止国有资产流失的前提下，蓝冠注册 按照高质量发展要求，进一步推动深化市场化改革，重点在完善公司治理、市场化选人用人、强化激励约束等方面探索创新、取得突破，打造一批国有科技型企业改革样板和自主创新尖兵，在此基础上复制推广成功经验。

受宏观经济等因素影响，蓝冠平台登陆 近年来我国社会物流需求总体保持平稳增长，增速有所放缓，进入中高速发展阶段。据统计，2019年全国社会物流总额298.0万亿元，其中工业品物流总额269.6万亿元，同比增速分别为5.9%和5.7%。工业品物流多年来占全社会物流总额的比重一直保持在90%以上，是驱动行业整体增长的主动力。

业内人士指出，庞大的工业品物流领域细分行业较多，不同细分行业供应链发展水平不一，且各有特点，极大地提升了企业跨行业竞争的难度。那么，作为供应链管理企业，如何提供贴身的供应链管理解决方案并控制风险呢？除了供应链管理流程的高效运营，还需要企业对行业发展有着独特而精准的见解。因此国内大多数专业供应链管理服务商均是集中服务于一个或少数几个行业，存在明显的专业化经营特征。

深耕化工有色产业链打造行业领先的供应链物流体系

从上述行业现状和竞争格局出发，不难看出上海雅仕、蓝冠开户 新宁物流、原尚股份、保税科技这些A股专业物流服务上市公司的价值，例如新宁物流为IT客户提供智能仓储服务，原尚股份专注于为汽车整车和零部件厂商提供综合性物流服务，保税科技则是专注于乙二醇等液体化工、固体干散货的仓储运输，进而将业务拓展到供应链金融和智慧物流。

至于上海雅仕，这家成立于2003年、2017年末登陆A股的工业品物流领域龙头选择了深耕硫磷化工和有色金属物流供应链。依托多年服务行业客户积累的经验，上海雅仕结合自身供应链物流的链条结构，在硫磷化工、有色金属这两个细分领域建立了具有领先优势的供应链物流体系。

业内人士指出，长期以来，国内硫磷化工、有色金属、煤炭能源等领域企业普遍需要面对供应链冗长、效率偏低的难题。针对这些难题，上海雅仕依托多年服务经验，建立了行业领先的供应链物流体系。在生产端，公司可直达企业的生产线喂料端口，并可直接代表客户与原料供应商实现源头对接，全面解决客户生产端难题。在产品端，公司可直达企业的生产线产品输出端口，并可与被服务企业的市场客户进行产品供应对接，移交合格产品给市场客户，销售效率大幅提升。

在这种植入式的业务结构设计模式下，蓝冠注册上海雅仕能够帮客户全面打通生产和销售两端的网络体系，真正将供应链服务价值落到实地，并带来裂变效应，将重要客户所在产业链上下游企业逐步发展为公司新客户，从而形成巨大的供应链物流网络，极大地增强了公司的客户黏性，稳固其业务发展，目前公司已经与中国中铁、中国石化、嘉能可、三井物产等世界500强龙头企业建立了长期战略合作关系。

经过多年努力，上海雅仕占据硫磷化工和有色金属行业的核心路线，建立了以南昆铁路干线和龙海铁路干线为核心运输通道，以防城港、钦州港、连云港等港口为重要的分拨集散地，并延伸发展了连云港至江浙沪、连云港至西宁、防城港（钦州港）至昆明等多条集运线路的供应链网络体系，形成了“由点到面”的全国性工业品物流网络，为后续发展奠定了坚实的基础。

5月9日，蓝冠平台登陆 省委副书记赵一德到省委农办、省农业农村厅调研并主持召开座谈会，详细了解我省“三农”各项重点工作推进情况，对做好下一步工作提出要求。他在充分肯定去年以来全省农业农村工作后强调，要深入贯彻习近平总书记关于“三农”工作重要论述，认真落实党中央决策部署，落实省委省政府和王东峰书记要求，聚焦工作重点，完善政策措施，克服新冠肺炎疫情影响，确保实现全年农业农村发展目标任务。

赵一德强调，要全力抓好粮食生产，按照以月保季、以季保年、以丰补歉思路，保证夏粮丰收，稳定秋粮面积，夯实粮食增产基础，扛起维护国家粮食安全的重大责任。要调整优化农业结构，扎实推进“一减四增”，深入实施“四个一百”工程，推动连片规模开发和一二三产融合发展，蓝冠开户 不断提升农业质量效益。要加快恢复生猪产能，抓好养殖项目落地，推动养殖场户扩能补栏，推进畜牧业转型升级，加大疫病防控力度，保障猪肉市场供应。要大力发展节水农业，优化种植结构，推广节水优质品种，加强农田节水设施建设，助推地下水超采综合治理。要深化重点领域改革，做好承包地、宅基地、集体经营性建设用地“三块地”文章，蓝冠注册 积极推进农村集体产权制度改革，鼓励发展股份合作制经济，培育壮大新型经营主体，激发农村发展新动力。要统筹抓好农业农村其他重点工作，持续推进奶业振兴和农村人居环境整治，着力提升产业扶贫质量水平，确保各项工作取得实效。

赵一德强调，要强化政策支持，加强现场调度，抓好示范引领，推动“三农”工作不断迈上新台阶，努力实现农业全面升级、农村全面进步、农民全面发展。

5月9日，蓝冠平台登陆 资本邦获悉，辉隆股份(002556.SZ)公布参与安徽新中远化工科技有限公司破产重整的进展。

安徽辉隆农资集团股份有限公司(以下简称“公司”)于2019年8月5日召开第四届董事会第十二次会议审议通过了《公司关于参与安徽新中远化工科技有限公司破产重整的议案》。公司以0对价受让新中远化工100%股权，同时以现金和债转股相结合的方式承接安徽新中远化工科技有限公司(现更名为“安徽辉隆中成科技有限公司”，以下简称“中成科技”)的债务，具体承接债务金额不超过中成科技可变现资产的评估值25,256.60万元。

鉴于中成科技主要从事磷酸一铵的生产，为实现公司工贸一体化转型升级，与现有自主品牌复合肥协同发展，本次破产重整由公司全资子公司安徽辉隆集团农资连锁有限责任公司(以下简称“连锁集团”)主导实施。通过多方不懈努力和协调，中成科技磷酸一铵、蓝冠开户 硫酸生产线均已复产，为公司工业板块延长产业链、进军磷化工领域奠定了基础。截止目前，连锁集团已与贵州中盟磷业有限公司(中成科技原股东)签订股权转让协议，蓝冠注册 以0元作价先期受让其持有中成科技60%股权，本次股权转让完成后，中成科技为公司控股孙公司并纳入合并报表范围。

近日，中成科技已完成工商变更登记的手续，并取得庐江县市场监督管理局下发的营业执照。

联化科技是一家领先的化学和技术解决方案提供商，蓝冠平台登陆 致力于服务全球农药、医药、功能化学品以及设备与工程技术等领域。创立于1985年。成立30余年来，我们在中国已拥有7个化工生产基地、2个机械设备生产基地以及2个研发中心。

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公司有望重回快速增长

联化科技主要从事为农药、医药跨国巨头进行中间体和原料药的定制生产，其中农药板块的定制生产占总收入60%以上，此外还有少量功能化学品的自产自销。公司现有9大生产基地，包括8个国内基地和1个英国基地。农药、医药的定制生产源于跨国巨头为降低产品开发成本而将中间生产环节外包给第三方，从而将资源投入到附加值更高的研发和终端销售环节的需求。对生产方来说，定制生产模式的特点是一旦通过长时间考察确立合作关系，蓝冠开户 单位产品的利润和其他成本支付的方式基本依据合同约定，受终端市场波动的影响较小，所以联化的毛利率也保持在30%左右相对稳定的水平，公司业绩在15年以前也随着产能扩张也维持快速增长。但14、15年全球农化市场冲顶向下，海外巨头进入去库存周期，公司收入受到冲击；公司12年开始加大HSE的开支，15年起引入了外籍高管及进行股权激励等提高了管理费用，18、19年还两次受到重大环保和安全事件牵连，公司净利率和资产周转率大幅下滑，可以说过去几年是公司在内外因素冲击下最困难的时期。但是从当前时点看，公司正触底复苏。全球定制生产的市场空间广阔仍在不断增长，短期事故对公司的影响终将逐渐消化，过去在技术、HSE和管理架构等方面的投入使得公司核心竞争力不断提升，有助于长期的发展。我们认为，公司在从业30余年建立起的核心壁垒的支撑下，随着未来持续的资本开支不断落地，能够实现新一轮的快速成长期。

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公司竞争优势分析

农药和医药的定制生产（CMO/CDMO）具有很高的进入壁垒，主要体现在客户关系的建立上。客户需要对企业的硬件和软件进行长时间的综合考量，包括产品质量、研发力量和环境保护水平等等诸多方面。公司与国际农药龙头FMC的合作从98年起接触历经4年考察至01年底才正式签约，而成为跨国医药公司的定制研发生产供应商则需要4-7年的时间。因为从定制生产的商业模式看，虽然从业者的毛利率非常稳定，但是对企业本身而言，下游对其的粘性和未来增长的持续性其实是比较脆弱的。核心原因就是定制生产商没有终端渠道的自主性，需求侧无法自己掌控，产品的成败“依附”于下游的市场景气度。所以上下游的话语权是不对等的，尤其是定制生产的下游往往都是跨国农药或医药巨头，一般来说它们在技术、工艺等方面的储备可能比定制生产商要更加丰富，成本往往也比较透明，上游对下游的依赖程度比下游对上游的依赖度要高得多，所以要建立并且维持客户关系对定制生产商的能力要求非常高。那么反过来看，公司能在这种苛刻的条件下，与全球前5大农药公司和全球前20大医药公司建立长期深度甚至战略合作关系，并且项目接连不断，就体现了公司很强的护城河，蓝冠注册 使得下游对其产生了很强粘性。这主要来自于公司技术平台优势、风险控制能力和国际化视野几个方面，具体如下。

2.1

技术平台优势

技术能力是进入CMO领域的核心要求，因为CMO存在的意义就是服务于跨国公司希望将资源投入到附加值更高的研发和终端而将占原研药成本30%的生产环节外包的需求。过硬的技术是提升效率降低成本的基础，也是进入CMO行业首要的考察点。CMO的商业模式表面上是资金和产品的循环，实际上从业者贩卖的是技术服务和解决方案，只是通过具体产品的形式变现。联化在精细化工领域深耕30多年，沉淀了大量的技术储备，尤其是对反应机理有了独到且深刻的理解，能够通过技术的组合满足客户差异化的需求，以此建立了稳固的壁垒。而且我们认为从当前的客户粘性来看，联化在某些技术方面比下游跨国公司已经有了更强的比较优势，具体如下：

1.丰厚的化学合成经验积累：对精细化工行业而言，从业时间的长短其实就可以说明企业竞争力上的很多问题，这一点却很容易被市场忽略。这是因为精细化工由于体量小、差异化，相比于大化工，专门开发商业化工艺包的投入产出比很低，所以很难有成熟统一的工艺包可直接引进，企业必须通过“干中学”的方式自行摸索来积累反应经验，形成“获得订单-开发/改进技术-获得更多订单”的正循环，那么时间的价值就显得尤为突出了，即做得越久积累越深。以公司核心的氨氧化技术为例，公司上市之初拥有氨氧化、氟化、加氢还原、苯骈噻唑类产品的环化合成、核苷类系列产品合成、新型染料合成六大核心技术，均处于国内先进水平，其中公司最具代表性的氨氧化技术处于国际先进水平。氨氧化法简单来说是利用氨气和氧气将烃类等有机分子中的活泼甲基（-CH3）一步转化为氰基（-CN）的反应，是生产农药、医药、染料等精细化工品的关键中间体——卤代芳腈的重要工艺，其核心难点是催化剂和反应条件。公司上市之初时，即使美国和日本的专利也只能分别实现84%和90%的最高收率。而且氨氧化60年代最早用于烷/烯烃的反应，例如丙烯腈合成的工业化，在其取得巨大成功之后于同一时期被拓展到芳烃领域合成芳香腈；但由于后者属于精细化工，与前者大宗品相比体量相差甚远，很难会有现成的商业化工艺包可以让国内企业直接引进，只能依靠自主开发，可见技术难度很大，当时国内企业也基本不具备工业化能力。联化通过自主开发，调整了氨氧化法的催化剂成分，使得摩尔收率达到93.5%以上，产品纯度达到98.5%以上，并且催化剂磨损少、寿命长，催化性能超过国内外同类先进水平。所以从业时间和经验带来的know-how对精细化工更为重要，这就在企业的能力上形成了很强的个体差异，这也是普遍具有成熟工艺包的“交钥匙”型大化工所不具备的。普适性工艺包的缺席也加大了技术扩散的难度，先行者的壁垒也更加坚固，说白了就是技术更加保值，生命周期更长。那么从这一点看，联化30多年从业的积累其实是同行很难超越的优势。

2.创新和拓展构建技术平台：公司在08年上市之初六大核心技术的基础上不断拓展核心技术的能力圈，通过创新持续丰富技术储备，增加了格式反应、铃木耦合、超低温反应等技术。并于13年起开始推动技术平台建设，公司通过平台的运作，进一步拓展了包括光气化、氟化、小分子催化、微通道反应、连续化反应器等多项核心技术。多项核心技术在手的效应并不仅仅是单个能力的简单叠加，而是有非常明显的1+1>2的效果，体现在“一对多”和“多对一”两个方面。第一，公司在年报中多次提到将核心技术在不同产品工艺中运用，这就说明的核心优势并不是以单个产品为边界，而是能够覆盖所有基于某个工艺的一系列产品，一个很关键的结果就是联化拥有很强的跨品种扩张能力。第二，多个技术可以共同作用于同一产品，能够形成交叉壁垒；即使同行在某一个技术上取得突破，联化还是能够通过其他技术继续保持在该产品上的优势，也就是说竞争对手追赶的不是一个技术而是一个体系，面临维度上的差距。此外，技术的复用也进一步延伸了单个技术的生命周期，这一点类似于草甘膦产生抗性后通过与麦草畏、草铵膦的复配，非但没有被替代，反而延续了其生命周期，并降低了新解决方案开发的成本。那么对联化而言，手里这些技术的组合牌能够最大限度的应对客户的需求，单个技术的研发成本被明显摊薄甚至为负。

3.连续化和柔性生产能力：精细化工的连续化生产能力是企业化学合成能力的集中体现，这与我们在前期报告里分析的扬农连续化生产能力一致。精细化工产品种类繁多，但单个规模小、产量低、生产流程长且步骤多；且在国内的发展过程中不像基础化工品那样在工艺上得到充足研究，导致设备往往都比较简陋，生产也较为粗糙。相比国外连续化、大型化的普及度，国内大都以釜式反应器进行间歇式生产为主，并使用大量水或溶剂进行分离。间歇反应的缺点，简单来说就类似于一锅一锅地炒菜，每一锅都会有细微差别，难以保障质量的一致性；频繁的人工操作也提高了安全生产压力，降低了生产效率，污染与能耗水平也非常大。间歇反应的连续化是我国精细化工在工程方面发展的重要方向，但核心难点就在于反应的传热、传质和反应速率差异很大。一般来说大化工反应速度较快，反应时间短，产量也比较大，适合连续化操作，但精细化工相对而言反应时间长，产量比较小，往往不太适合连续化操作。所以间歇反应连续化并不是简单的更改装置，而是需要对反应热力学、动力学具有非常深的理解。联化自07年就开始使用集散控制系统（DCS），在发展过程中不断提升核心反应和后处理工序的连续化水平，自主开发了多套千吨级和万吨级的连续生产工艺，装置大型化水平持续提升。15年公司将连续化管道反应技术用于吡啶类化合物的生产，具有里程碑的意义。又比如公司在后处理上的连续萃取和精馏及膜分离工艺，明显提升了溶剂回收效率，降低了污染物排放。公司通过连续化生产上的不断创新，保障了生产系统的稳定性、可靠性、安全性和清洁生产优势。联化对化学合成的理解深度还体现在装置的通用化方面。精细化工品类多，设备又具有一定专一性，公司对生产装置采取了柔性设计，每套生产装置均配备了不同型号的反应釜、离心机、干燥机、粉碎机等，通过简洁的改装和灵活的管道连接，使得同一套生产装置可以快速改装为不同产品的生产线，提高了公司资产的利用率和对客户需求的反应速度。

2.2

风险控制能力

市场认为公司近年在安全环保方面遭遇黑天鹅是因为公司风险把控能力较弱的体现。但事实上恰恰相反，我们认为公司风险控制意识是公司另一大关键竞争力，而正是精细化管理方面公司较为完善且先行的风控能力和应急响应能力将损失降低到了较低的水平。而且相对短期突发事件的冲击，客户更加看重长期的风险控制能力体系；即使短期因为供给中断导致小幅的订单转移，也难以改变长期的客户黏性。

1.大客户战略：前文所述，由于商业模式对上下游的绑定程度和合作深度要求较高，定制生产的客户对生产厂家的选择非常慎重。联化的客户基本都是全球前5大农药和前20大医药龙头，一方面说明公司受到跨国公司认可度高，另一方面这也是一种双向选择。公司只定向服务大客户，前5大客户销售占比达到50%以上。通过谨慎考察客户的经营实力和产品现状及前景，规避客户信誉和产品空间带来的风险；同时靠谱的客户也能为公司带来稳定可期的回报，公司能够共享客户的成长以实现双赢。同样因为这种商业模式的高绑定度，客户对技术等商业信息的保护非常看重。公司建立了完备的知识产权保障规章制度，全员签署保密协议并实施多层次的管理，保障客户权益。此外，公司多年来专注于定制生产，不受终端产品价格和利润弹性的诱惑，不与客户竞争。长期的实践赢得了客户的高度信任，这也是很难短时间被取代的优势。

2.高度重视质量与合规：公司始终坚持在产品的整个生命周期贯彻质量要求，遵循GMP和行业标准，持续进行硬件设施、人员能力和管理体系等方面的改进，使得公司质量管理部门与现金跨国公司同步，得到客户高度认可。过去几年公司总部和所有子公司陆续获得ISO0991质量管理体系、ISO14001环境管理体系和OHSAS19001职业健康管理体系的三合一认证，17年3月公司江口工厂更是首次以零缺陷通过了美国FDA的审计，19年公司也通过了欧盟GMP认证。

3.多基地产能备份：联化拥有9大生产基地，分散的产能布局能够降低单一区域的黑天鹅事件对供应能力带来的冲击。同时公司前瞻性地将部分重要产品产能在不同基地进行备份，使得一旦某一地区出现供应中断也能快速响应，延续供应能力。去年响水321事故受牵连停产的江苏联化和盐城联化子公司有7个主要产品在其他基地拥有空余产能，占18年二者实际产量比重达20%；且其余基地产能利用率在70%左右，仍具有30%的产能盈余，公司可发挥柔性生产能力来快速补充供应能力的缺失。公司湖北基地郡泰化工在19年江苏盐城两个基地因321停产后，收入和净利润出现大幅增长，我们判断这其中备份产能的贡献非常显著。

4.SHE及RC体系不断完善：公司在安全、职业健康和环境管理体系（SHE）上投入很大。公司12年将履行社会责任义务制度化、规范化，并以此为起点完善企业SHE管理，推进责任关怀（RC）体系的构建。14年将集团和各子公司的SHE部门更名为责任关怀部，15年正式承诺加入国际化工协会联合会责任关怀委员会，与国际先进水平接轨。RC平台建设使得公司在安全生产、环保和职业健康与安全方面的能力不断提升，提高了风险抵抗力。17年，公司增加了安全实验室和环保实验室，为研发、中试和商业化生产的可持续工艺开发提供了专业和独立的支持。在安全方面，公司建立了全生命周期的工艺安全管理体系，从研发开始涵盖所有阶段。公司在生产前中后有完整的风险定期评估体系，并每年开展多次应急培训和演练；公司自有专职消防队，拥有专业化的车辆等硬件设备，应急响应能力很强。环保方面，公司建立了系统性的环境风险控制方案；在技术上具备测试水分析领域95%以上常规及非常规指标的能力等；在处理容量上，公司各子公司都配备了超越目前生产能力需求的污染治理设施。虽然短期看这些投资会影响公司固定资产周转率，但对未来的长期发展非常有利。

5.前瞻投保降低事故损失：公司风控能力也体现在为厂区前瞻购买保险方面。例如，江苏联化和盐城联化财产险投保近25亿，营业中断险投保近7亿。前者是覆盖所有财产，包括建筑物、其设备、存货等的损毁，此次事故确认赔偿1.61亿；后者则是覆盖由于经营中断所造成的的损失。值得说明的是，我国中断险的投保率非常低，一般营业中断险都是作为财产险的附加险出售，但无论是前者还是后者，都还没得到企业普遍重视。银监会数据显示19年企业财产险报废占财产保险行业保费比例不足4%，营业中断险的覆盖率就更低了。企业主一般主观认为发生营业中断的风险太低，所以我国绝大部分企业都没有购买营业中断险。相比之下，联化在此次事故中体现的风控能力就非常突出了。

2.3

国际化视野

此外，公司在国际化方面也建立起了明显的壁垒，我们认为相对直观的硬件和制度，正是这种在文化、视野等方面与同行的微妙差距进一步提升了公司与客户粘性方面的比较优势，具体如下：

1.国际化管理团队：15年公司开始走国际化战略，对应公司医药和农药两大业务板块，在高管方面引入分别在医药巨头勃林格殷格翰和农化巨头杜邦农化有多年丰富经验的外籍高管Andreas和George为公司董事。农药和医药虽然在化学合成方面有很多共通之处，但是在管理方面的差别非常大。虽然短期对薪酬成本有明显抬升，但长期有助于公司吸收海外巨头在各个细节上的运营经验，改进公司内部流程和管理体系；并且国际化程度的提升能够在文化方面与跨国公司形成更好地对接。

2.收购英国子公司：公司17年初完成位于英国米德尔斯堡的子公司Fine Industries的收购。Fine主要从事农药、医药和功能化学品的复杂中间体和活性成分的研发生产等，并且已通过FDA审计。首先，收购欧洲企业，公司将有资格参与欧洲市场竞争，扩大客户覆盖面。第二，Fine主要集中在生命周期导入期及以前的产品研发、生产和销售上，与公司集中在导入期、成长期和成熟期的领域形成互补，能够为客户形成全生命周期的解决方案，有利于公司获得更加高端的新化合物订单。

总的来看，我们认为公司在以上三个方面形成的综合竞争力和壁垒稳固了下游跨国公司对其的依赖程度，加强了自身的不可替代性。所以短期事故造成的短期业绩下滑和小幅的订单转移并不会影响公司长期的成长能力。长期看只要产能复苏，转移的订单大概率还是能够回归，短期的影响也能够恢复。

3

成长性探讨

随着农药和医药行业研发负担的攀升，对降本增效的需求推动跨国公司将生产环节外包，持续推动全球定制生产行业的发展。中国在基础设施、产业链配套和知识产权保护上的优势使其成为全球最有优势的承接方，联化作为国内积累深厚的龙头企业，在其竞争力的保障下将获得长期可持续的成长机会，公司近年来项目储备和资本开支不断。随着新产品不断投放，产能利用率不断提升，固定资产周转率企稳并底部复苏，公司有望重现过去的高速增长期。

　　近日，川维化工公司77万吨甲醇装置首次尝试较高负荷下除蜡，除蜡后，合成最终冷却器出口温度较除蜡前降低8度左右，蓝冠平台登陆 取得了每小时减少3000吨循环水用量的节能效果。这是川维化工公司甲醇运行部在“百日攻坚创效”行动中，实施节能降耗攻关的一项重要措施。

　　77万吨甲醇装置合成最终冷却器E6302A/B，是装置上循环水消耗最大的设备，在长周期运行过程中，有石蜡附着在冷却器的换热管壁上，降低了换热效果，增加了循环水的用量。以往进行除蜡操作要选取装置负荷下降的时机进行，机会较少、比较被动，如果除蜡不及时，就会导致循环水用量居高不下。

　　在“百日攻坚创效”行动中，通过集思广益，蓝冠开户 甲醇运行部技术人员提出了尝试高负荷条件下除蜡操作的合理化建议，并针对“较高负荷时合成压缩机循环机压差高，可能会发生过滤网被损坏”等制约实施的技术难点。技术人员们大胆设想、细致论证，对查找到的技术难点开展可行性专题讨论，逐项寻找、制定了针对性的防控措施。

　　近日，随着针对性防控措施逐项落实到位，蓝冠注册 在确认工艺条件达到要求后，在现场操作人员和室内监控人员的密切配合下，安全顺利地完成了首次装置较高负荷下除蜡操作。